金碧辉煌的巴黎歌剧院，两千多个席位座无空席。观众们静气凝神关注着舞台中央。
一片黑暗中，随着乐队指挥官手中指挥棒的挥动，欢快愉悦的乐声奏起，灯光打在舞台上，帷幕拉开，露出一片祥和村庄景象。
一个个身着村民服饰的芭蕾舞者跳跃，腾挪出场，舞出欢快步伐。随着圆舞曲庆祝他们王子齐格佛里徳的成年。
然而成年生日会前夕，王后要求王子必须在生日会上选一个妻子。
日渐西下，王子烦恼，烦躁。
忽然看着天边一群天鹅飞过，突生打猎的想法。
他拿着弓箭在森林里奔跑，寻找。
突然，一个波光粼粼的湖泊出现在他眼前，湖面随着几声竖琴波动声闪着美丽的波光，就像他欢喜惊讶的心跳波动。
随后双簧管奏起平和中略显忧伤凄美的旋律，一群美丽的白天鹅飞入湖中，或是在天空飞翔，或是在湖中嬉戏。小天鹅舞悲中带喜，似乎在苦中作乐。
王子惊呆了，欣喜异常！
举起手中的弓箭就要射出去。
这时，双簧管声略有转高，一只白天鹅出列，变成一位美丽少女，头戴皇冠。
正是天鹅公主，她圣洁凄美，柔弱孤独，垫着脚尖跳跃旋转，凄苦的对王子诉说着她的悲惨遭遇。
原来她是位来森林采花的公主奥杰塔，来到湖边时被邪恶的罗特巴特施咒，把她和侍女们变成了天鹅，只有在晚上才会变回少女模样。而且她只有得到一位王子真挚的爱情才能恢复成人类。
王子怜惜，对这位美丽的天鹅公主一见钟情。
王子邀公主共舞，在双人慢板舞中，天鹅公主由最初的恐惧慢慢放下心防，逐渐对王子感到放心，信任，进而迸发成爱情。
两人情意浓浓，王子邀请天鹅公主参加他明天的成年生日宴会，暗自下决心要选她作为自己的妻子。
双簧管乐声渐渐平缓，奥杰塔又变回了天鹅，消失在湖中。
随着观众热烈的掌声，接着响起庄重，华丽的小提琴主旋律，辅助其他管弦乐，完美表达出宫宴上的奢华，优雅。
王子牵着他的天鹅公主奥杰塔，两人在音乐中翩翩起舞，时而交颈，时而贴身。王子还托着公主的小腰转着令人炫目的单脚转圈，令人艳羡。
然而，这个天鹅公主却是黑色舞裙，不同于天鹅公主的圣洁柔弱，此人与天鹅公主一样的容貌中却带着妖艳张扬的笑容。
原来王子和天鹅公主都没有注意到，当他们在湖边相遇时，邪恶的罗特巴特变了个蝙蝠在监视着他们的一举一动。宫宴上的天鹅公主正是罗特巴特的女儿奥吉莉亚所变。
当王子和黑天鹅奥吉莉亚在华丽明朗的小提琴旋律中跳舞时，另一边，双簧管与圆号奏出急促，紧迫的乐声。正如现在真正的天鹅公主奥杰塔危险的处境，正想尽办法突破罗特巴特的阻碍，勇敢地追求她的真爱。
然而悲剧依旧发生，当奥杰塔赶到宫宴时，王子正对着奥吉莉亚求婚。
奥杰塔伤心欲绝，飞回天鹅湖，跟自己的侍女们告别，不想再作为天鹅活下去了。
罗特巴特奸计得逞，却不小心漏了马脚，被王子发觉。
这时王子才发现自己被骗了，连忙赶去湖边阻止了奥杰塔，两人互诉衷肠，王子澄清事实，奥杰塔也原谅了他。两人欣慰地拥抱在一起。